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20200727玉米期货市场行情解读

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发表于 2020-7-27 09:22:24 | 显示全部楼层 |阅读模式

玉米: 上周,大商所玉米主力09合约强势上涨,后两个交易日一举站上2200元/周五突破2250元/吨,上攻2300元/吨。主要原因在于市场流动玉米减少,多集中在挺价惜售的贸易商手中。而23日临储第九次拍卖再次火爆,100%高溢价成交,市场信心再度被引爆。以辽宁为例,2015年陈粮拍卖成交均价2138元/吨,最高价高达2240元/吨,价格已经超过锦州港二等新粮价格,市场信心爆棚。下半年饲用需求预期大幅回暖的背景下,有利于贸易商持粮待涨。在这种背景下,国内玉米市场可能会出现阶段性供需宽松,但玉米集中大幅供应市场的可能性不大,10月份新粮上市之前,分批次出货为主。玉米也不具备明显的下跌环境。目前主要的风险点主要是政策性风险,如果后期大量进口玉米或者替代品,则有回落风险,但个人认为大量进口打压价格的可能性不大。近期玉米价格涨势过猛,主要在于市场多看好后市。对于下游企业来说,一方面是担心以后涨,另一方面是担心后面跌。所以多数企业保持随行就市的消极应对为主。我们提供策略保持不变,仅供参考:买入现货,买入看跌期权对冲下跌风险。不管是现货还是远期,先锁定未来的现货采购价格,持有现货多头,以免后期缺粮。此时,担心现货价格下跌。以当前锦州港二等玉米为例,2200元/吨。当前玉米价格整体还是上涨趋势,因此不建议逆趋势去做期货卖出套保,可以考虑买入看跌期权(C2009-P-2160,上行趋势中权利金便宜,约2元/吨,远期可考虑1月期权)。如果后期现货价格下跌,那么可以用期权进行对冲,如果价格上涨,那么仅损失很少一部分的权利金,避免了成本端价格上涨的风险。基于基差考虑,由于现在基差较高,也可以考虑建立期货多头头寸替代现货多头头寸,同时买入看跌期权对冲后市下跌风险。从盘面来看,后期盘面继续上涨的概率较大,目标位看到2400元/吨。

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