减产协议前景扑朔迷离，油价强势拉升后陷入胶着

上善若水8

国内大豆进口量受限，目前预估2018年10月至2019年2月国内大豆进口量相较上一年度同比减少1110万吨左右，因此新年度国内大豆供需面得到一定程度改善，但后续仍需关注中美贸易谈判进展情况。同时，受非洲猪瘟影响，预估2018/2019年度国内豆粕需求增速将下滑，且低于豆油需求增速，因此，未来国内豆油的高库存压力将缓解。 借圣诞节10%的单日反转之势，在OPEC减产、宏观环境阶段性趋稳背景下，油价在1月份上半段时间内一口气从低位反弹近30%，尽管随后的近3周时间内油价基本维持了高位的振荡，且月末油价有较强的调整需求，但毫无疑问经过此轮反弹，原油已经从暴跌阶段摆脱出来，当前油价进入一个市场较为认可的合理区间，市场也由此进入蓄势整理阶段。

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日前，沙特能源大臣法利赫表示沙特石油产量将在2月份降至1020万桶/日以下，目标为1010万桶/日，根据去年12月与俄罗斯和其他产油国达成的减产协议，沙特阿拉伯的自愿限额为1033万桶/日。而就在12月份沙特产量已经下调至1065万桶/天，较减产前下降了32万桶/天，整个OPEC组织产量下降了53万桶/天。法利赫指出，沙特阿拉伯和志同道合的产油国决心将库存降至5年历史平均水平以下，将确保2019年的供应低于需求。从实际行动来看，OPEC减产力度确实超市场预期，这也让投资者对此非常满意，油价也因此底气十足地发动了一轮大幅反弹。

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双焦：焦炭现货价格持稳运行，临近春节放假，市场心态暂稳。焦企开工暂稳，库存则大幅降低，显示销售顺畅 。焦煤方面，国内炼焦煤市场平稳运行，整体交投收紧，春节来临多数煤矿放假停产，供应减少，下游冬储原料 已至高位，短期看价格多有平稳过节的意愿。进口澳煤由于采购积极，报价上升，蒙煤报价持稳，通关量在500 -700车水平。期货盘面上，市场受传闻严控澳洲焦煤进口的消息影响，焦煤1905合约大幅增仓上扬，目前此消息 尚未被证实。鉴于春节来临，各方生产进度放缓，煤焦价格将保持强势震荡，可考虑区间操作。

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玉米采购积极性减弱，此外，随着春节临近，市场节日氛围浓郁，基层农户售粮积极性已明显减弱，贸易商也陆续退市，可流通玉米供应减少，加上，腊月25-26日开始，华北部分深加工企业已陆续停收，玉米市场购销转淡，今日玉米现货整体平稳，春节前，整体行情稳定。

     鸡蛋：31日产区蛋价多数稳定，主销区广东蛋价继续大幅下跌，随着春节假期临近，销区劳工大多反乡过年，销区鸡蛋消费快速降温，春节前蛋价仍将维持弱势。
看JD1902和JD1903价格，年后现货蛋价低开可能性很高。当现货净蛋价格跌破3元/斤时，市场没有理由再看空了，现在的产能并没有大幅过剩，市场需求刚性存在，淘鸡价格坚挺，这些都显示目前的期价估值偏低了。

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油脂：31日，连盘油脂小幅回调，由于节前备货，豆油库存大幅下降至132万吨附近，国内油脂基本面形势持续好转，而由于非洲猪瘟蔓延及节前集中出栏，或导致节后生猪存栏大降2成以上，市场对节后粕类需求极其悲观，交易商买油卖粕套利活跃，令国内油脂期价保持偏强运行，油粕比也因而不断走强。除此之外，第
     一季度大豆到港同比降近20%，3月至4月上半月大豆原料有可能趋紧，豆油“去库存”进程有望延续，油厂挺价意愿强烈，预计短线油脂行情回调空间不大，整体仍处于偏强震荡格局。

   油粕：期货小反弹，豆粕现货稳中涨10-20低位仍有些补库，但未放量。第一季度大豆到港同比或大降近20%，季末大豆供应或趋紧，而豆粕库存压力暂缓，年后下游仍有一波备货，油厂挺价，31日止跌小反弹。但市场对中美贸易磋商仍感乐观，及年前备货进入尾声，抑制豆粕行情。短线豆粕价或窄幅波动为主。贸易谈判结果指引需密切关注。买家逢低保持适量库存，远期50元以内的低价基差逢低可适量买入，追高仍需谨慎。

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苹果：产区冷库陆续停工放假，除个别冷库因客商有需求，仍在继续包装发货外，各产区交易基本停止，年前交易收尾。栖霞目前纸袋富士80#以上三级果价格在2.50-3.20元/斤，纸袋富士80#以上果农货一二级价格在4.00-5.00元/斤。价格支撑重心上移至10800附近，前期10000-10500区间内多单继续持有。